在一个阳光明媚的加州午后，新组建的全体团队成员，接近二十人，齐聚在已然全新升级的会议室里。江雁站在前方，身后巨大的白板上，画着一个在雪坡上滚动、逐渐变大的雪球，下方是优雅的字体：Snowball Capital。
“从今天起，我们有了共同的名字——‘雪球基金’。”江雁的目光扫过每一张充满期待的脸，声音沉稳而充满力量。
“雪球？”凯丽适时地提出了大家的疑问。
“是的，雪球。”江雁颔首，“我期望我们的资本，能像从山顶滚落的雪球，在找到最湿的雪（投资机会）和最长的坡（行业趋势）后，依靠复利与势能，越滚越大，直至形成席卷一切的庞大力量。而这寻找与推动的过程，在座的每一位，都是不可或缺的助力。”
基金的法律架构在弗兰克手下迅速成型。与此同时，江雁之前通过交易员老杰克在旧金山交易圈积累的名声，以及她几次精准、低调却获利丰厚的操作记录，早已在一个小圈子内流传开来。
“雪球基金”面向特定合格投资者的募资说明书刚一发出，便在极短的时间内被一抢而空。一亿美金的外部资金，几乎是无缝衔接。
这，仅仅是开始。江雁动用了自己名下超过一亿的现金储备，并以她持有的苹果、微软、雅达利公司那价值惊人的股权作为抵押，从关系紧密的瑞士私人银行和纽约投行，获得了极为优厚的信贷额度。
当老戴维斯将最终的、标注着无数脚注的可用资金报表，郑重地放在江雁那张巨大的黑胡桃木办公桌上时，最顶端的那个数字，让见惯风浪的他也忍不住深吸了一口气——
两亿五千万美金。
江雁身体微微后靠，目光落在那个数字上，久久没有移动。窗外加州的阳光透过百叶窗，在她脸上投下明暗交错的光影。她缓缓地抬起手，指尖在光滑的桌面上轻轻敲击，最终，停在了一份摊开的商品列表的某一行。
她的手指，坚定地按在了那个闪耀着金属光泽的单词上——白银 (Silver)。
她抬起头，眼中不再是平日的沉静，而是燃起了如同发现猎物的母狮般的火焰，清冷的声音在办公室里回荡：
“战争，开始了。”
1977年的白银市场，看似平静，实则暗流涌动。江雁深知，像亨特兄弟那样的庞然大物正在水下悄然吸筹，她不能过早暴露自己的意图，成为巨鳄交锋中的炮灰。
在和弗兰克反复确认后，江雁利用他们当时找到叮咚期货市场监管的一个巨大漏洞：允许投资者用持有的期货合约本身作为抵押品，向银行申请新的贷款，而贷来的资金，可以继续用于购买新的期货合约。
这是一个可以自我循环、无限放大的金融魔术。
“我们不能用一个账户蛮干。”江雁在策略会议上定下基调，“薇薇安，计算出在不同价格区间建立头寸的节奏和比例。弗兰克，确保我们所有的操作都在法律框架内，至少是灰色地带。凯丽，协调我们招募的那些兼职生和外围人员。”
江雁采取了一套极其隐蔽的“人海战术”和“蚂蚁搬家”策略。她通过各种途径物色了大量背景干净、互无关联的个人，让他们以各自的名义，在不同的经纪商那里，小批量、多批次、不引人注目地买入白银期货合约。
同时，核心团队则利用江雁掌控的庞大资金和银行信贷，在关键价位建立起核心多头头寸，并将这些期货合约抵押给银行，获得新的资金后，再次投入市场，买入更多期货……
这是一个疯狂的游戏，杠杆被运用到极致。
时间进入1977年夏末，被江雁团队主要还是亨特兄弟为首的一众买家悄然推动的白银价格，已经脱离底部区域，走上了一条缓慢但坚定的上升通道。帕罗奥图庄园内，气氛紧张而有序，Apple II电脑的键盘敲击声和打印机吞吐纸张的嘶嘶声，构成了战斗的背景音。
江雁并没有像普通多头那样，买入后便一味持有祈祷。她的操作，精准得像一台设定好程序的机器，又充满了艺术性的临场发挥。
“老板，美联储最新会议纪要显示，对通胀的担忧加剧，部分委员暗示可能加快加息步伐。”一名负责宏观监测的兼职学生迅速汇报。
江雁站在巨大的行情屏幕前，眼神锐利。加息预期升温，通常不利于无息资产如贵金属。
“薇薇安，模型测算的短期压力位在哪里？”
“在每盎司35美金附近，老板。但如果加息预期强化，可能会提前在32美金遭遇抛压。”
“通知第一、第三小组，”江雁立刻下令，“在32至35美金区间，分批减持5%的核心多头头寸，锁定利润。同时，让‘蚂蚁军团’（指那些分散账户）在价格冲高时，同步减少买入力度，甚至可以小规模试水做空，进行对冲。”
“明白！”
几天后，墨西哥一座大型银矿因工人罢工停产的消息传来。
“消息确认了！”凯丽拿着刚收到的电传冲进会议室，“主要通讯社已经报道！”
“市场情绪如何？”江雁问。
“正在快速发酵，买盘涌入！”
“好！”江雁嘴角微扬，“收回所有试探性空单。之前减持的资金，连同部分杠杆，在价格突破35美金时，全力加仓！薇薇安，重新计算目标位！”
“初步看高到40美金，老板！”
她就这样，如同冲浪高手，在信息的波浪间灵活穿梭。利用美联储的“坏消息”洗盘、减仓、优化成本；再利用供应的“好消息”顺势加码，扩大战果。团队成员从最初的困惑，到后来的彻底折服。他们意识到，这位年轻的老板，对市场的理解远超图表，她是在与市场情绪共舞。
当白银价格在众多因素推动下，终于势如破竹地冲破40美金，市场上充斥着“白银破60”、“冲向100美金”的狂热论调时，指挥部里的年轻成员们脸上都洋溢着兴奋的红光。就连首席分析师薇薇安，也谨慎地表示：“趋势动能依然完好，我们可以继续持有，看高一线。”
然而，江雁却在价格触及 45美金的当天收盘后，召开了紧急核心会议。
“从明天开盘起，启动‘丰收计划’。”她的声音冷静得没有一丝波澜，“动用所有可控账户，在不引起踩踏的前提下，用一周时间，平掉我们70%的多头头寸。”
“什么？！”
会议室里一片哗然。就连最沉得住气的弗兰克律师都推了推眼镜，露出了不赞同的神色。
“老板，现在市场情绪高涨，正是扩大战果的时候！我们的成本很低，现在平仓，会错过后面可能最大的涨幅！”那位年轻的交易员再次激动地站起来。
薇薇安也深吸一口气，尽量专业地表达反对：“艾芙琳，根据我的模型，这轮上涨的基本面支撑和资金推动力都还没有衰竭的迹象。现在离场，是否为时过早？”
凯丽看着争论的双方，手心替江雁捏了一把汗。
江雁没有立刻反驳，她走到白板前，画出了一条陡峭的上升曲线。
“你们说的没错，趋势看起来很美。但你们有没有注意到，最近三天的成交量在价格创新高时，反而在萎缩？这叫量价背离。你们有没有分析最近公布的持仓报告？商业保值者（主要是生产商）的空头头寸在历史高位，这意味着他们在疯狂套保，他们认为这个价格已经足够丰厚。而投机者的多头净头寸，已经达到了一个极其危险的拥挤程度。”
她顿了顿，目光扫过每一个人：“市场永远是在绝望中诞生，在犹豫中成长，在疯狂中死亡。现在，报纸头条都在谈论白银，出租车司机都在问该不该买，这本身就是最危险的信号。我不是在预测顶部，我是在管理风险。在别人贪婪时恐惧，这句话听起来简单，但能做到的人，万中无一。”
她看向薇薇安：“你的模型基于历史和逻辑，但市场的顶部，往往是由最疯狂的那批交易者的情绪决定的，而情绪，无法被完美量化。”她又看向那位年轻交易员：“记住，在金融市场，活下来，并且把利润稳稳地装进口袋，远比追求最后一个铜板重要。”
江雁的权威，以及她那无懈可击的逻辑，最终压倒了所有的质疑。“丰收计划”如期执行。目前，通过一种复杂的、层层嵌套的操作模式，江雁团队实际控制和影响的白银期货合约总量，已经达到了一个惊人的数字——相当于近一亿五千万盎司的实物白银！这虽然还远未达到亨特兄弟控制的规模，但已经是一股足以在市场上掀起巨浪的力量。
接下来的一个星期，核心小组如同一个精密运转的器官。各个小组按照既定指令，在不同的经纪商、不同的时间段，以不同的单量，持续地、隐蔽地卖出。
市场起初并未察觉，价格仍在高位震荡，甚至因为残余的买盘而创出51美金的新高。但这不过是强弩之末。
随着江雁团队巨量的卖盘如同涓涓细流汇成洪水涌出，市场的天平开始倾斜。价格先是停滞，然后开始小幅回落，最终在某一个下午，当某个大型机构也加入抛售行列时，引发了第一波恐慌性抛盘。
价格如同断了线的风筝，直线坠落。
而江雁团队，早已完成了大部分仓位的派发。
当“丰收计划”执行完毕，老会计戴维斯带着团队连夜核算出最终结果时，他的声音因为激动而有些沙哑：
“汇报……汇报老板，以及各位，”他扶了扶老花镜，念着手中的报表，“我们第一回合，做多白银期货战役，初始投入资金约两亿五千万美金，通过波段操作和高位派发，扣除所有交易成本、利息和人员费用后，净盈利……七亿零五百万美金。目前基金总资产，已达到九亿五千五百万美金。”
轰！
会议室里先是一片死寂，随即爆发出难以抑制的低声欢呼！尽管他们参与了全过程，但当这个天文数字般的利润被正式确认时，巨大的冲击力还是让每个人都心神激荡。
翻倍还有多！仅仅几个月时间！
那位曾经质疑的年轻交易员，此刻看向江雁的目光，充满了近乎崇拜的敬畏。
江雁的脸上，也终于露出了一丝清浅的笑容。但这笑容很快收敛，她敲了敲桌子，让所有人安静下来。
“第一回合，我们赢了，赢得很漂亮。这是大家共同努力的结果，奖金池一定会让各位满意。”她话锋一转，眼神变得更加深邃，“但是，战争还远未结束。收拾好心情，接下来，我们要做的，是……”
她的目光再次投向布满白银行情的白板，根据趋势和分析，目前价格正在经历获利回吐后的挣扎。
“……做空。”
所有人都屏住了呼吸。他们知道，更刺激、也更危险的第二回合，即将开始。而他们的女王，已经磨亮了她的獠牙。
白银价格的异常情况，也终于引起了美国商品期货交易委员会（CFTC）的注意，监管的目光开始投向这个逐渐疯狂的市场。
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