接下来的一段时间，鲲鹏、华微的合并陷入僵局。鲲鹏的投资者泛海，以及华微的投资者清辉，都不愿意在“哪边来当CEO”的关键问题上让步。
赵汗青跑了几趟上海——鲲鹏在北京，华微在深圳，双方为表诚意，一致同意将谈判的地点设在第三方。并且为了保密，他们没用任何机构的会议室，也没用任何酒店的，而是租了一套小民宅。
某天的例行会议上，经鸿再次向赵汗青问起“合并”的进度。
“很难谈。”赵汗青实话实说，“谈判已经陷入僵局了。”
想了想，赵汗青抛出一个新的思路：“要不然，联席CEO？合并后，原鲲鹏的CEO和原华微的CEO同级别，都是CEO，一人负责几块业务，西风不压东风，东风也不压西风。”
经鸿却立即否了：“不。我不看好这个形式。”
“或者……”赵汗青沉吟着，“我们可以先提出来‘联席CEO’这个方案，等到清辉接受了，再说，虽是联席CEO，但CFO等核心高管向鲲鹏CEO做汇报。这样，名头上是‘联席CEO’，但鲲鹏的CEO把握着比较实际的权力，以后也好让渡过来。”
“不用提了。”经鸿靠在椅背上，“周昶不会同意的。”
谈判策略分两种，一种叫“水刑”，就是不断重复同个观点，最后对方会被淹没掉，会沉入水底。而另一种是让对方一点一点妥协——每次交易貌似要成的时候就提出来新的要求，对方每次让步不大，但积少成多。
“你的主意需要对方妥协数次。”经鸿想到那个周昶秃鹫一般的眼神，连试都不想试，“周昶？不可能的。”
赵汗青揣度着：“那——”
“不能合并就不能合并吧。”经鸿说：“公司账上倒也不缺钱。”
赵汗青点头：“行。现阶段也只能如此了。”
“等等。”临了，经鸿突然问赵汗青，“你之前说，华微现在的CEO，似乎，并不完全信任清辉？”
“对。有点儿这个感觉。”赵汗青说，“不过也不僵，本身性格的原因吧。那CEO是个女的，不过能看出来，性格方面非常强势。”
经鸿垂着眸子，右手手指在班台上敲了敲，又抬起眼睛，锁着对方，道：“这样，我们再试一试。你先通知高盛的沈总，就说泛海、清辉在新公司的CEO这个关键的问题上无法达成什么共识，泛海不想浪费时间了。如果无法解决CEO的问题，泛海不会继续参加接下来的合并谈判了。”
知道经鸿还没说完，赵汗青静静听着。
“然后，”经鸿又道，“叫鲲鹏立即准备下一轮融资的BP（商业计划书），并且告诉来询价的所有VC（风险投资），鲲鹏的下一轮依然还是泛海领投，其他公司只能跟投。与此同时——”经鸿顿了顿，“找几个VC/PE，问问华微的融资计划，同时提醒提醒华微的CEO：华微的下轮融资，如果还是清辉领投的话，她会失去对公司的控制权的。当然，我相信她也知道这一点，不过还是提醒一下。”
赵汗青回忆了一下：“确实是这样。两轮领投过后，清辉已经拿走了‘华微’股份的40%。目前华微的股权结构是，创始人也就是CEO本人，占55%，清辉占40%，另一家占5%——”
“对，”经鸿替赵汗青说完，“那么，如果下轮融资还是清辉领投，清辉集团的股份数就会超过创始人，从而成为华微的第一大股东，原创始人失去对公司的控制权。”
经鸿的帐算得很快。清辉集团每轮投资都会拿走一些股份，现在两轮过后一共拿了40%。假设下轮，华微依然拿出25%的公司股份来做融资，同时领投的清辉拿走其中20%，那下一轮后清辉集团的股份数就会达到50%，而创始人的股份则会被稀释到41.25%。清辉超过创始人。
具体数字不一定，但总归是差不多的。
赵汗青已经懂了，不过还是要确认确认经鸿的意思，他点点头：“对。算一算。这次合并失败后，鲲鹏、华微账上资金应该都没多少钱了，需要着手下轮融资。那我们……可以利用‘华微现在的CEO并不完全信任清辉’这点，叫华微拒绝清辉再次领投。”
对华微的创始人来说，清辉的股份数量超过自己，是危险的。
“对。”知道赵汗青已经懂了，经鸿却还是想把话说得具体一些，他不想出任何纰漏，“这样的话，周昶会发现，一边，我们泛海将继续领投鲲鹏，并且增加股份占比，而另一边，因为CEO的不信任，他们清辉却无法再领投华微了。这样，一轮又一轮下去，清辉集团的股份数只能不断被稀释。再之后，华微的钱越花越多，可现在这个年景下，除了泛海清辉，对于这个盈利时间尚不明朗、开销却是非常惊人的东西，肯投钱的VC/PE也没多少，华微总有融资再也融不下去的那一天，那时候清辉再想合并，就没现在这种条件了。现在除了CEO这个位置的人选，别的都好谈，可将来么，呵。”
泛海、清辉是战略投资，走长线，而VC/PE们是财务投资，走短线，不一样。
现在，泛海有40%的鲲鹏股份，清辉则有40%的华微股份，鲲鹏华微两家公司的估值又差不多，因此，在鲲鹏、华微的合并案上，泛海、清辉的话语权实际上是几乎一样的。可下轮融资过后，泛海在鲲鹏的股份数上升，而清辉在华微的股份数下降，双方在谈判桌上就不会是同一位置了。
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