同业拆借市场
定义：金融机构之间为调剂临时性的头寸以及满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场
特征：短期货币的借贷，主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸（不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成），无担保的信用贷款（一般不需要提供抵押品，也无需第三方担保）
分为头寸拆借和同业借贷
头寸拆借：金融机构之间为了轧平头寸、补足存款准备金和票据清算资金而在拆借市场上融通短期资金的活动。（普遍性，经常性）
同业借贷：以调剂临时性、季节性的资金融通为目的，其作用不在于弥补准备金或者头寸的不足，而在于获得更多的短期负债。
同业拆借结算方式
实时总额结算：对同业拆借交易的及时结算，完成一笔结算一笔。最大的好处是安全快捷，有央行担保付款
净额结算：参与者之间首先对债权债务相互冲销，冲销后仍有余额时再进行结算。只是对相互冲销后的余额进行结算，不会产生各银行之间大量的资金转账。（容易导致系统性风险）
同业拆借市场利率
同业拆借利率作为拆借市场上的资金价格，是货币市场的核心利率
是整个金额市场上具有代表性的利率
构成了流动性和头寸不足的银行的资金成本，一般来说，拆借的期限越长，利率就越高，期限越短，利率也越低
短期债券与债券回购市场
短期债券：指期限在一年以内的债券，货币市场最重要的金融工具。
按照发行人的不同，货币市场上的短期债券主要有国库券，工商企业与非银行金融机构发行的短期融资券和央行发行的央行债券。
国库券：G部门为满足短期融资需要而发行的期限低于一年的可流通有价证券。在英和美，国库券的期限一般为91天和182天。华国过去发行的国债期限都较长，在一年以内的几乎没有。
在一个完善的金融市场体制下,国库券可充当基准债券。在美，政府经常发行期限特别短的国库券，这并不是因为出现了财政赤字，而是因为，在金融市场体系中，需要有一种基准债券。基准债券的期限特别短,且没有信用风险。由于没有期限升水和风险溢价,它的利率就成了无风险利率，成为其他债券利率的基础。
赤字管理就是财政sector每年发行的国债规模，应当等于财政预算的赤字额度与当年到期国债需要还本付息的额度的总和。
国债余额管理，是指控制国债的余额,而不管当年的发行额度。
短期融资券
短期融资券：指一般工商企业或者证券公司等机构、在银行间债券市场发行和交易、并约定在一年期内还本付息的有价证券。
短期融资券作为企业的主动负债工具，为企业进入货币市场融资提供了渠道。
利率完全由市场供需双方确定，一般比银行贷款利率低，企业发行短期融资券能够有效地拓宽融资渠道、降低财务成本。
信息透明度高，发行及完全兑付前有严格的信息披露和信用评级，市场约束力较强，有利于降低约束不足导致恶意违约，减少企业风险向银行风险转化。
分散了社会金融风险，是由众多投资者共同承担风险的，再加上短期融资券可在二级市场流通，发行者信用状况的变化,可通过二级市场价格变化和债券在不同投资者间转手,有较多时间和较多投资者加以消化,降低了单一投资者的风险,减少了风险积聚并向系统性风险转化，有利于金融稳定。
央行票据
央行票据是央行为冲销外汇占款而发行的一种短期债券，期限大多为三个月和一年期，也曾经发行过六个月和三年期的央行票据。
央行票据构成央行的一种负债。与短期融资不同，发行央行票据并不是因为人民银行有融资需求，它只是公开市场操作的方式之一。
债券回购市场
（同业拆借利率高于债券回购）
债券的交易分为现券交易和回购交易
现券交易：根据合同商定的付款方式买卖债券，在一定时期内进行券款的交割，实现债券所有权的转让。
回购交易：指债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些债券的协议。
正回购：A在向B出售债券，以从B那里获得资金的同时，双方约定，在未来某一日期A再以约定的价格从B手中如数买回这些债券。
逆回购：在购买某一债券的同时,签订协议在将来某一个日期以约定的价格将该债券如数卖给原来的出售者。
在同一次回购交易中，必有一方是正回购方，另一方则必为逆回购方
正回购方就是资金的融入方和债券的融出方
逆回购方则是债券的融人方和资金的流出方
正回购方是资金短缺者，逆回购方是资金盈余者
按照在回购合约有效期内对债券的处置权利的不同，回购交易有封闭式回购和开放式回购之分
封闭式回购：在回购协议有效期内，作为债券融人方的B所持有的A临时让渡给它的债券被冻结，不得随意支配
开放式回购则不同
债券回购还分为协议回购和标准化回购。
债券协议回购交易：指回购双方自返信主协商约定，由资金融人方(正回购方”将债券出质给资金融出方(“逆回购方”)融人资金，并在未来返还资金和支付回购利息，同时解除债券质押登记的交易。协议回购的期限不得超过365天,且不得超过质押券的存续期间。
标准券,是指在债券回购交易中，由交易所或同业拆借中心按照不同券种、根据各自的折合比率计算的、用于回购抵押的标准化综合债券。
债券回购市场的特点
债券回购交易的期限非常短，绝大部分都是一个月以内的短期交易，流动性很高
以债券为担保品的资金贷放活动信用风险比同业拆借低
利率比同业拆借低
债券回购市场功能
债券利息收入
解决流动性问题
正回购or逆回购的公开市场操作
债券回购利率
回购定盘利率：央行授权同业拆借中心发布的全国银行间债券市场具有基准性质的市场利率之一
票据市场
票据
定义：在商品或资金流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的
一种信用工具。
票据有本票、支票和汇票之分。
汇票：出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的票据。
本票：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。
支票分为现金支票和转账支票。现金支票只能支取现金，不能用于转账；转账支票则只能用于资金的划转，不能支取现金。
票据按照其发生的基础,分为真实票据和融通票据。
真实票据：指为结清贸易价款而使用的票据，伴随商品流通而发生的，如商业发票、货运输单等都是典型的真实票据。
融通票据：指不以真实商品交易为基础，而是专为融通资金发行的票据，又称商业票据
银行承兑：即承诺付款的行为，经承兑后的票据就叫承兑票据。
按承兑人的不同，商业票据又可分为商业承兑票据和银行承兑票据。
商业承兑汇票：由收款人或付款人签发，经作为付款人的企业承兑的票据。
银行承兑汇票：由收款人或付款人出票，经付款人委托其开户银行承兑的票据
由于银行的信誉较之企业更高,因而银行承兑汇票的安全性、流动性要比商业承兑汇票更好。由于our country企业还不能发行商业票据，故所交易的票据都是真实票据。
票据流通与转让
票据贴现：即票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。
一般来说，能够到银行办理贴现的只能是经过承兑的票据。
在票据贴现之前，票据所体现的是出票人和持票人这两个企业之间的债权债务关系。票据贴现之后,体现的是出票人与贴现银行之间的债权债务关系。
由于票据贴现意味着票据所有权的转移，票据贴现也叫票据买断，其实质是，贴现企业将体现在承兑汇票中的应收账款的变现过程。
票据回购：对方利用票据融资的另一种方式。其原理与债券回购完全一样，同样有正回购和逆回购之分，是以票据为质押的短期资金借贷活动。
按照贴现的环节，票据贴现分为贴现，转贴现和再贴现
贴现：一般工商企业将票据拿到银行去变现的。
转贴现：是指贴现银行在需要资金时，将已贴现的票据再向同业其他银行办理贴现的票据转让行为。
再贴现：拿到央行去贴现来融通资金
票据贴现市场：供票据持有人和贴现银行之间进行票据交易的市场。（场外市场）
票据贴现时，贴现银行要根据当时的贴现利率扣除相应的利息，贴现利率一般被称为贴现率。商业银行将其持有的票据拿去再贴现时，央行收取的利率就叫再贴现率。
同一时期，同一种票据的再贴现率会低于贴现率。
票据市场功能
首先，对销售企业而言，通过接受以真实商品交易为基础的真实票据，取得对产品购买者的债权，可及时地将生产出来的产品销售出去，减少库存。对购货企业而言,通过开具承兑汇票,可及时获得生产所需的原料或设备，保证了生产的正常运行。
其次，对商业银行而言，票据贴现是一项重要的资产业务。由于相对于一般贷款而言，票据贴现的风险相对较小，可以较好地调整商业银行的资产结构，同时又为银行增加新的营业收入和利润来源开辟了新渠道。
最后，票据贴现市场还是央行执行货币政策的一个重要场所和机制。
既解决票据持有人流动性需求，也成了央行控制货币供给的重要机制。
存单市场
存单：由商业银行发行的存款凭证
大额存单：由银行业金融机构面向非金融机构投资者发行的以RMB计价的记账式大额存单凭证，一般性存款
同业存单：由银行业存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，货币市场工具
货币市场基金：由基金管理公司通过发行基金份额，将分散的众多小额资金集中起来，汇成一个数额大的资金库，然后专门投资于货币市场工具的开放式基金。
投资范围都是一些安全性高，风险低和收益稳定的品种。
特点：基金单位是1元，流动性好，安全性高，投资成本低，税收优惠
低风险不是没有任何风险
货币市场基金不用缴纳利息所得税，一般没有赎回费
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